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阿尔法对冲新年遇尴尬为何低风险不再

2019-01-30 23:20:58

阿尔法对冲新年遇尴尬为何低风险不再

所谓阿尔法对冲策略,主要是指在现货市场精选个股构筑多头组合,并通过卖空期指对冲投资组合风险的策略,其特点是可以带给投资者低风险稳健回报。但是,从今年1月以来的市场看,卖空期指损失巨大,而现货市场如果未能构筑以金融股为主的组合,也难以实现明显超额收益。这种情况使得α对冲策略处于短期失效甚至亏损的尴尬境地。 阿尔法对冲新年遇尴尬 曹鹏是一家小型私募基金的研究总监,近1个月过得并不愉快,因为他为公司设计的α对冲组合2013年以来不仅未能带来超额收益,甚至还引发了一定幅度的亏损。 作为金融专业的“海龟”一族,曹鹏是2010年加入这家私募基金的。凭借扎实的金融专业知识以及国内股指期货开通的良好契机,曹鹏为公司设计了一套α对冲策略组合,并很快在年获得了市场证明,公司在这两年不仅大幅跑赢指数,而且还取得了不菲的收益,曹鹏也因此坐稳了研究总监的位置。 但是,在连续两年取得了辉煌成功后,曹鹏设计的组合却在2013年伊始陷入了相当大的困境中。具体来看,曹鹏的α对冲策略组合包含了三部分内容:一是50%仓位的股票多头仓位,这些个股以业绩增长预期稳健的行业龙头为主,几只仓位较重的个股包括上汽集团(600104,)、中信证券(600030,)、保利地产(600048,)、伊利股份(600887,)、贵州茅台(600519,)、桑德环境(000826,)、复星医药(600196,)、云南白药(000538,)等个股;二是25%仓位的股指期货空头合约;第三部分则是25%仓位的现金。 按理说,精挑细选的行业龙头股,加上适当的期指空单对冲,曹鹏的对冲组合不会暴露出太多的风险,但事实情况却并非如此。2013年1月以来,重仓持股中涨幅的是伊利股份(27.66%),跌幅的个股是贵州茅台(600519,)(-12%),个股多头组合1月以来的算数平均涨幅为4.40%,而同期沪综指的涨幅为7.29%。显然,曹鹏的股票现货明显跑输了同期大盘。更令人心烦的还是期指的空头仓位,2013年以来,沪深300现货指数大幅上涨253个点,曹鹏用作对冲的期指空头仓位浮亏严重。 “我算是看出来了,不买银行股,这波行情就只能站旁边看热闹了”2月6日,大盘短期又走出了8连阳,看着桌前的电脑有些沮丧,曹鹏叹了口气说,“真不知道问题出在了那里。” 短期困境事出有因 在分析人士看来,曹鹏的α对冲组合出现问题并

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